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  经济

事实证明,现在债券可能是比股票风险更高的投资

  10/15/2022

  比特币以太币新闻

  股票比债券风险更大——每个人都知道这一点。 至少到今年为止。 到 2022 年为止,长期美国国债的表现明显逊于美股。 先锋长期国债ETF

  VGLT,

  -0.72%

  例如,今年迄今亏损超过 30%,而标准普尔 23 指数的总回报亏损为 500%

  SPX,

  -2.37%

  今年的表现是证明规则的例外吗? 或者,关于债券的传统智慧可能是逆势分析之父汉弗莱奥尼尔喜欢告诉他的客户的一个例子:“当每个人的想法相同时,每个人都可能是错的。”

  一个有说服力的证据表明,债券可能比股票风险更大,来自于 Nicholas Rabener,创始人兼首席执行官最近的一项研究。 因子研究 在伦敦。 他计算了自 1928 年以来几种资产类别中的每一个的最大累积通胀调整回撤。 十年期国债表现最差,为 61%。 相比之下,标准普尔 500 指数的涨幅为 52%。

  拉贝纳的研究在任何时候都至关重要,尤其是考虑到本周美国通胀差于预期的报告。 消息传出后,各个期限的国债收益率均上涨,转化为全面的债券市场损失。 相比之下,标准普尔 500 指数则强劲上涨。

长期负实际回报

  Rabener 的统计数据并不是唯一表明债券可能比我们大多数人认为的风险更大的数据,无论是绝对值还是相对于股票而言。 另一个是历史上各种资产类别在通胀调整后处于水下多久。 根据瑞士信贷 全球投资回报年鉴,美国政府债券的恢复时间最长——57年。

  根据该年鉴的作者——剑桥大学金融学教授 Elroy Dimson 的说法; Paul Marsh,伦敦商学院金融学教授; 和该机构伦敦股价数据库主管迈克·斯汤顿(Mike Staunton)——美国政府债券在 1924 年至 1981 年间产生了经通胀调整的损失。相比之下,美国股票自 1900 年以来产生负实际总回报的最长时期是 16年。

  长期国债今年比标准普尔 500 指数产生的损失更大,这真的不足为奇。这种情况以前发生过。 但是熊市有一种方法可以告诉我们我们一直忽视的历史。 正如拉贝纳所说,“投资者需要迅速改变他们对债券的看法。”

  

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